Mezzanine Finanzierung

Mezzanine-Kapital verbindet die Charakteristika von Fremd- und Eigenkapital. Je nach Ausgestaltungsform ist es bilanziell näher dem Eigenkapital oder dem Fremdkapital zuzuordnen. Im Steuer- und Bilanzrecht ist diese Finanzierungsform von großen Begünstigungen geprägt und zwar sowohl bei der Bonität als auch bei steuerlichen Vorteilen.

Mezzanine-Finanzierungsformen sind also eine Mischung aus Eigenkapital- und Fremdkapitalfunktionen. Das Mezzanine Kapital ist ein Oberbegriff für Finanzierungen, die Merkmale von Eigen- und Fremdkapital aufweisen. Es dient Unternehmen häufig zur Überbrückung von Finanzierungslücken und als Kapitalgrundlage für die Realisierung von Unternehmensvorhaben, ohne Sicherheiten vorzuweisen. Mezzanine Kapital verbessert die Bilanzstruktur und damit der Bonität, sodass es das Unternehmensrating und den Finanzierungsspielraum positiv beeinflusst. Mit dem Nachrangdarlehen ist die Stärkung des wirtschaftlichen Eigenkapitals, ohne Kapitalverwässerung oder Verlust von Eigentumsrechten möglich.

Mit der Aufnahme von Mezzanine-Kapital stärken Unternehmen ihre Eigenkapitalbasis, ohne ihre Bilanz durch einen klassischen Kredit zu belasten. Das bedeutet: Sie erhöhen indirekt ihr Eigenkapital und vermeiden die Aufnahme von klassischem Fremdkapital. Daraus können sich bessere Konditionen für Anschlussfinanzierungen ergeben. Als Bankingpartner für Mezzanine-Kapital haben sich neben Banken auch zahlreiche bankenunabhängige Finanzierungspartner spezialisiert. Mezzanine-Kapital kann eigenkapitalähnlich – sogenanntes Equity Mezzanine – in Form von Genussrechten, wertpapierverbrieften Genussscheinen oder stillen Beteiligungen gegeben werden. Möglich sind darüber hinaus Wandel- und Optionsanleihen. Mezzanine-Kapital, das in Form von partiarischem Nachrangdarlehen gewährt wird, hat hingegen Fremdkapitalcharakter und ist in der Regel bilanziell als eine Verbindlichkeit zu verstehen – auch Debt Mezzanine. Die jeweilige Vertragsausgestaltung definiert, ob das ausgegebene Mezzanine-Kapital Eigenkapital- oder fremdkapitalähnlich fungiert.

Typische Merkmale einer Mezzanine-Finanzierung unter Beachtung des HGB, die in der Praxis angewendet werden, sind:

• Ein Mezzanine-Kredit muss als Nachrangdarlehen gestaltet werden. Das heißt, der Kredit wird erst bedient, wenn erstrangige Darlehen getilgt sind.
• Ansprüche des Darlehensgebers werden vor denen der Eigenkapitalgeber realisiert.
• Die Kreditgeber haben normalerweise kein Stimmrecht bei den Unternehmensprojekten, d.h. sie können nicht in das operative Geschäft eingreifen. Erhalten jedoch das Recht auf Information und Kontrolle.
• Das Mezzanine-Darlehen muss im Gegensatz zum Eigenkapital getilgt werden. Das geschieht oft endfällig, seltener periodisch.
• Gewinnausschüttungen dürfen nur im Falle eines positiven Jahresergebnisses erfolgen.
• Die Höhe der Verzinsung liegt zwischen der für Eigenkapital und der für ein übliches Bankdarlehen.

Merkmale partiarischer Darlehen

• Die Verzinsung ist gewinn- oder umsatzabhängig
• Der Darlehensgeber hat kein Mitspracherecht im Unternehmen
• Der Darlehensgeber trägt kein Unternehmerrisiko
• Eine Beteiligung am Verlust ist ausgeschlossen
• Es liegt kein gemeinsamer Zweck vor

Die Finanzierung mit Mezzanine-Kapital ist eine Finanzierungsvariante für Unternehmen, die bankenunabhängig finanzieren wollen und eine Finanzierung benötigen, die ihnen das vollkommene Stimmrecht gewährleistet. Die Mezzanine-Finanzierung besteht aus verschiedenen Finanzierungsinstrumenten. Je nach Vertragsgestaltung kann das Kapital als Eigen- bzw. Fremdkapital betrachtet werden. Beim nachrangigen Darlehen können Unternehmer – und in einzelnen Fällen sogar Privatpersonen – vorhandene Finanzierungen wie klassische Kredite erweitern. Ein wichtiger Aspekt: Die Eigenkapitalquote wird verbessert infolge der Aufnahme eines Nachrangdarlehens.

Klassischerweise sind folgende Finanzierungen mit Mezzanine-Kapital sinnvoll:

• Management Buyouts
• Projektfinanzierungen
• Unternehmensaufkauf
• Wachstumsphasen

Nachrangkapital wird häufig für Finanzierungsvorhaben verwendet, für die Banken keine Kredite vergeben, da sie nicht in das Konzept der Hausbank passen, aufgrund eines aktuellen Themas wie Digitalisierung zu abstrakt sind oder auch einfach nicht mit Besicherungen durch Immobilien finanziert werden können. In der Immobilienbranche ist das Nachrangdarlehen aufgrund von flexiblen Laufzeiten und steuerlichen Vorteilen beliebt. Sie gilt als vorteilhafte Alternative zum klassischen Bankenkredit. Mit dieser Darlehensart schaffen Firmen Liquidität für kostspielige Ankäufe. Und auch klassische Investitionen realisieren sich mit nachrangigem Kapital durch das vermehrte Eigenkapital.

Mittelständische Unternehmen verwenden diese Finanzierungsart für verschiedenste Projekte zur Produktivitätssteigerung. Mit nachrangigem Kapital finanzieren Firmen innovative Anlagen, die sich erst nach Jahren amortisieren und steigern so ihre Wachstumschancen am Markt. Nachrangkapital eignet sich zudem für den Aufbau neuer Filialen sowie neuer Produkte und Dienstleistungen, für die noch keine konkreten Umsatzzahlen bekannt sind.